Какво представляват взаимно изключителните проекти?
Взаимно изключителни проекти е терминът, който обикновено се използва в процеса на капиталово бюджетиране, при който компаниите избират един проект въз основа на определени параметри от набора от проекти, при които приемането на един проект ще доведе до отхвърляне на останалите проекти.
Тези проекти са такива, че приемането на проект А ще доведе до отхвърляне на проект Б. В този случай проектите се конкурират директно помежду си.
Методи, използвани от компаниите за оценка на взаимно изключителни проекти
Съществуват различни методи, възприети от компаниите за оценка на взаимно изключващи се проекти и те служат като критерий, на който трябва да се вземе решението за приемане или отхвърляне.
# 1 - NPV (нетна настояща стойност)
NPV се отнася до настоящата стойност на бъдещите парични потоци, произтичащи от проекта, който след това приспада първоначалните разходи или инвестиции.
Критериите за решение са следните:
- Приемете, ако NPV> 0
- Отхвърлете, ако NPV <0
# 2 - IRR (Вътрешна норма на възвръщаемост)
Нищо друго, освен дисконтовият процент, би направил всички настоящи стойности на паричните потоци равни на първоначалните разходи. IRR е процентът на дисконтиране, при който NPV на проекта е равен на нула. Компаниите често имат процент на препятствия или необходим процент на възвръщаемост, който служи като еталон.
Следователно критериите за решение са:
- Приемете, ако IRR> r (Изисквана норма на възвръщаемост / препятствие).
- Отхвърлете, ако IRR <r (Изисквана норма на възвръщаемост / препятствие).
# 3 - Период на изплащане
Методът на периода на изплащане взема предвид мандата или по-скоро броя на годините, необходими за възстановяване на първоначалната инвестиция въз основа на паричните потоци от проекта.
# 4 - Период на изплащане с отстъпка
Един недостатък на периода на изплащане е, че паричните потоци не отчитат въздействието на стойността на парите във времето. Следователно дисконтираният период на изплащане, следователно, отчита паричните потоци, като ги дисконтира до сегашните им стойности и след това изчислява възвръщаемостта.
# 5 - Индекс на рентабилност (PI)
Индексът на рентабилност се отнася до настоящите стойности на бъдещите парични потоци, произтичащи от проекта, който след това се разделя на първоначалната инвестиция.
Критериите за инвестиция са:
- Инвестирайте, ако PI> 1
- Отхвърлете, ако PI <1
Примери
Можете да изтеглите този шаблон за взаимно изключителни проекти на Excel от тук - Шаблон за взаимно изключителни проекти на ExcelПример # 1
Обмислете следните парични потоци по проект А и проект Б.
Решение:
Изчисляването на NPV за проект А ще бъде -
Изчисляването на NPV за проект Б ще бъде -
Изчислението на NPV и IRR с помощта на Excel работна книга е демонстрирано поотделно. Ако приемем дисконтов процент от 13% (бъдещите парични потоци се дисконтират на 13%, за да достигнат сегашната си стойност), използвайки функцията NPV, ние можем да стигнем до необходимата NPV след приспадане на първоначалните разходи. (Година нула в този случай).
Изчисляването на IRR за проект А ще бъде -
По подобен начин, IRR вече може да бъде достигнат и с помощта на функцията IRR в Excel, както е показано по-долу.
Изчисляването на IRR за проект Б ще бъде -
NPV е положителен и за двата проекта, а IRR е по-голям от дисконтовия процент от 13%.
Тъй като проектите се взаимно изключват, не можем да избираме едновременно всички проекти. Тъй като обаче NPV и IRR са по-големи в случай на проект A, ние бихме избрали проект A, тъй като това са взаимно изключващи се проекти.
И така, попадали ли сте на сценарии, при които NPV и IRR да си противоречат, докато оценявате такива проекти?
Да, със сигурност има ситуации, при които се противопоставяме на конфликта между NPV и IRR, докато оценяваме такива проекти.
Пример # 2
Обмислете следните парични потоци от 2 проекта.
Решение:
NPV и IRR, приемащи дисконтов процент от 10%, са показани по-долу, както следва.
Изчисляването на NPV за проект А ще бъде -
Изчисляването на NPV за проект Б ще бъде -
Изчисляването на IRR за проект А ще бъде -
Изчисляването на IRR за проект Б ще бъде -
Ако случайно забележите, NPV на проект B е по-голям от A, докато IRR на проект A е по-голям от проект B.
Моля, обърнете се към дадения шаблон на Excel по-горе за подробно изчисляване на взаимно изключващи се примери за проекти.
Единият метод има ли предимство пред другия?
- В случаите, когато първоначалните парични потоци са по-високи, се забелязва, че IRR показва по-голям брой, за разлика от проекта, при който проектът има парични потоци, постъпващи по-късно. Следователно IRR ще има тенденция да се изкривява към по-висок диапазон, когато първоначално има по-големи парични потоци.
- Обикновено дисконтовите проценти се променят през целия живот на компанията. Нереалистично предположение, което прави IRR, е, че всички парични потоци в бъдеще се инвестират по IRR процент.
- Възможно е също да има случаи, в които има множество IRR или липсва IRR за даден проект.
NPV изглежда ли като по-добър вариант от IRR?
Е да. Важно предположение, което NPV прави, е, че всички бъдещи парични потоци се реинвестират при най-реалистичния дисконтов процент и алтернативни разходи за средства. NPV също има своите недостатъци, тъй като не отчита мащаба на проекта.
Независимо от това, когато се сблъскате с конфликт между IRR и NPV в случай на взаимно изключващи се проекти, се препоръчва да се продължи с метода NPV, тъй като това се случва, за да покаже размера на реалната печалба на богатството за компанията.
Предимства и недостатъци
Предимства
- Компанията ще може оптимално да избере най-добрия проект / инвестиция, която дава най-добра възвращаемост.
- Компанията ще може да поеме капитала си само за оптималния проект, като се имат предвид ограничените ресурси.
Недостатъци
- Въпреки че и двата проекта генерират положителни NPV, компаниите ще трябва да изберат победителя и да оставят останалите.
Има ли промени в края на взаимоизключващите се проекти?
- Ами да, има нещо, наречено инкрементален анализ, който се предприема, когато и двата проекта изглеждат осъществими.
- Той се отнася до анализ на диференцираните парични потоци на 2-те проекта (По-малките парични потоци се приспадат от паричните потоци на по-големия проект).
- Обаче не се притеснявайте, тъй като този анализ не се използва предимно и компаниите разчитат основно на анализ на NPV и IRR.
Заключение
Е, мисля, че за да преценим осъществимостта или жизнеспособността на инвестициите, тези методи служат като чудесен инструмент за вземане на решения за корпорациите, тъй като когато инвестират в положителни NPV, генериращи взаимно изключващи се проекти, те са склонни да добавят към богатството на акционерите, което без съмнение се отразява в нарастващите цени на акциите.