Какво е облигация с нулев купон?
Облигация с нулев купон (известна също като облигация с чист отстъпка или облигация за начисляване) се отнася до тези облигации, които са емитирани с отстъпка до нейната номинална стойност и не извършват периодични лихвени плащания, за разлика от нормалната купонна облигация. С други думи, нейното годишно подразбиращо се лихвено плащане се включва в нейната номинална стойност, която се изплаща при падежа на такава облигация. Следователно тази облигация е тази, при която единствената възвращаемост е плащането на номиналната стойност при падежа.
Обяснение
Тези Облигации първоначално се продават на цена под номиналната стойност със значителна отстъпка и затова гореспоменатото наименование Чисти дисконтни облигации също се използва за тези Облигации.
Тъй като няма междинни парични потоци, свързани с такива Облигации, тези видове облигации не водят до риск от реинвестиране, тъй като няма парични потоци преди падежа, които трябва да бъдат реинвестирани.
Такива облигации притежават най-голяма продължителност, която е еквивалентна на падежа на такива облигации и като такива са обект на най-голямото ниво на лихвен риск.
Тъй като натрупаните лихви се отстъпват от номиналната стойност на такива Облигации при покупка, което ефективно позволява на инвеститорите на Нулеви купонни облигации да закупят по-голям брой такива облигации в сравнение с други купонни облигации.
Формула за облигации с нулев купон
можем да изчислим настоящата стойност от използването на тази формула по-долу:
Стойност на облигациите с нулев купон = Стойност на падежа / (1 + i) ^ Брой години
Пример
Нека разберем концепцията на тази облигация с помощта на пример:
Cube Bank възнамерява да се абонира за 10-годишна тази облигация с номинална стойност от $ 1000 на облигация. Доходността до падеж е дадена като 8%.
Съответно,
Стойност на облигациите с нулев купон = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]
= 463,19 долара
По този начин настоящата стойност на облигации с нулев купон с доходност до падеж от 8% и падеж след 10 години е $ 463,19.
Разликата между текущата цена на облигацията, т.е. $ 463,19, и нейната номинална стойност, т.е. $ 1000, е сумата на сложната лихва, която ще бъде спечелена през 10-годишния живот на облигацията.
Така Cube Bank ще плати $ 463,19 и ще получи $ 1000 в края на 10 години, т.е. при падежа на Нулевата купонна облигация, като по този начин печели ефективна доходност от 8%.
Облигация с нулев купон срещу облигация с редовен купон
Ето основните разлики между облигации с нулев купон и облигации с редовен купон
| Основа | Облигация с нулев купон | Редовна купонна лагерна облигация | ||
| Значение | Той се отнася до ценна книга с фиксиран доход, която се продава с отстъпка до нейната номинална стойност и не включва никакъв паричен поток през живота на Облигацията, освен при падежа. | То се отнася до обезпечение с фиксиран доход, което включва редовно плащане под формата на купони и може да бъде издадено с отстъпка или премия в зависимост от динамиката на пазара. | ||
| Купони | Без лихвени купони през целия живот | Редовни купони полугодишно или ежегодно | ||
| Продължителност | Продължителността на облигация с нулев купон е равна на падежа на облигацията. | Продължителността на Редовната облигация винаги ще бъде по-малка от нейния матуритет. | ||
| Лихвен риск | Включва най-голямото ниво на лихвен риск поради високата продължителност на облигацията. | Сравнително по-малко от облигации с нулев купон. | ||
| Рининвестиционен риск | Няма риск от реинвестиране в облигация с нулев купон, тъй като няма парични потоци през живота на облигацията. | Страда от риск от реинвестиране поради редовния паричен поток под формата на купонни плащания по време на живота на Облигацията. |
Предимства
# 1 - Предсказуемост на връщанията
Това предлага предварително определени доходности, ако се държат до падежа, което ги прави желан избор сред инвеститорите с дългосрочни цели или за тези, които възнамеряват да гарантират възвръщаемост, и не възнамерява да се справя с какъвто и да е вид променливост, обикновено свързана с други видове финансови инструменти като акции и др.
# 2 - Премахва риска от реинвестиране
Тези облигации избягват риска от реинвестиране на купонни облигации, тъй като лихвените проценти продължават да се променят с течение на времето, което влияе върху доходността до падежа на такива облигации, носещи купон. Тъй като няма междинни парични потоци, инвеститорът е уверен в фиксирана норма на възвръщаемост.
# 3 - По-дълга времева рамка
Обикновено тези Облигации се издават за по-дълъг период от време, който може да се използва от потенциален инвеститор, за да се приведе в съответствие с техните житейски цели като брак, образование за деца и пенсиониране и т.н. По този начин интелигентният инвеститор въз основа на техния времеви хоризонт може да инвестира в различни падежни облигации с нулеви купони, като първоначално плати по-малка сума (тъй като облигациите с нулеви купони се издават с дълбоки отстъпки, човек може да купи повече с по-малка сума) и да ги разклати според кариерата си и житейски цели, без да се влияе от нестабилността.
Недостатъци
# 1- Неликвидни вторични пазари
Не всички облигации с нулев купон имат готов вторичен пазар, което води до неликвидност. Освен това, в случай на спешна нужда от средства, е трудно да се ликвидират същите, без да се направи основна стойностна подстрижка.
# 2 - Риск с висока продължителност и лихвен процент
Те имат единичен паричен приток за инвеститора, който се случва на падежа и като такива тези облигации имат най-голяма продължителност, което води до лихвен риск. Освен това, те се издават с изисквания за кол, които позволяват на емитента на такива Облигации да изкупи облигациите преди падежа им на дати и цени, които са предварително определени към момента на емитирането на такива Облигации. В такива случаи на инвеститора остава рискът да реинвестира приходите по ставките, налични към момента на обратно изкупуване, което очевидно ще бъде по-малко от по-ранната планирана доходност от изкупените облигации.
# 3 - Няма редовен доход
Той не предлага никакъв редовен източник на доходи и е напълно неподходящ за тези, които търсят стабилен редовен източник на доходи. Освен това трябва да се плаща данък върху натрупаните лихви по такива облигации всяка година. Тук е уместно да се отбележи, че има определени категории облигации с нулев купон, които могат да преодолеят проблема с данъчното облагане.