Предимства и недостатъци на NPV
Предимствата на нетната настояща стойност включват факта, че тя отчита времевата стойност на парите и помага на ръководството на компанията при по-доброто вземане на решения, докато недостатъците на нетната настояща стойност включват факта, че тя не отчита скритите разходи и не може да се използва от компанията за сравняване на различните размери проекти.
Нетната настояща стойност (NPV) е една от техниките на дисконтирани парични потоци, използвани при бюджетирането на капитала за определяне на жизнеспособността на даден проект или инвестиция. NPV е разликата между настоящата стойност на паричните потоци и настоящата стойност на паричните потоци за определен период от време. Паричните потоци се дисконтират до настоящата стойност, като се използва необходимата норма на възвръщаемост. Положителната NPV означава добра възвръщаемост, а отрицателната NPV означава лоша възвръщаемост. По-долу е дадено обобщение на предимствата и недостатъците на NPV.
Предимства на използването на NPV
# 1 - Стойност на парите във времето
Основното предимство на използването на NPV е, че той разглежда концепцията за времевата стойност на парите, т.е. един долар днес струва повече от един долар утре поради своя капацитет за печалба. Изчисляването по NPV отчита дисконтираните нетни парични потоци на дадена инвестиция, за да се определи нейната жизнеспособност. За да разберем колко важни са данните за настоящата стойност при капиталовото бюджетиране, нека разгледаме следния пример -
Пример
Фирма иска да инвестира 100 000 долара в проект. Необходимата норма на възвръщаемост е 10%. Следват прогнозните приходи от проект А и проект Б.
- Проект A - Y1 - $ 10 000, Y2 - $ 12 000, Y3 - $ 20 000, Y4 - $ 42 000, Y5 - $ 55 000 и Y6 - $ 90 000.
- Проект B - Y1 - $ 15 000, Y2 - $ 27 500, Y3 - $ 40 000, Y4 - $ 40 000, Y5 - $ 45 000 и Y6 - $ 50 000.
Ако стойността на парите във времето не се вземе предвид, рентабилността на проектите ще бъде разликата между общия приток и общия отток, както е показано в таблицата по-долу -
Съдейки по тези цифри, проект А ще се счита за печеливш с нетен приток от 129 000 долара.
В същия пример обаче, ако се вземе предвид стойността на парите във времето,
* Отстъпка от 10%
Очевидно е, че Проект Б е по-печеливш от гледна точка на настоящата стойност на бъдещите парични потоци с дисконтиран нетен приток от 49 855 долара. Следователно е от съществено значение да се вземе предвид стойността на парите във времето, за да се определи по-точно идеалната инвестиция за дадена компания.
# 2 - Вземане на решения
Методът NPV дава възможност за вземане на решения за компаниите. Той не само помага за оценка на проекти със същия размер, но също така помага при идентифицирането дали дадена инвестиция носи печалба или загуба.
Пример
Нека разгледаме следния пример -
Една компания е заинтересована да инвестира $ 7500 в конкретно начинание. Необходимата норма на възвръщаемост е 10%. Следват прогнозните притоци на предприятие -
Y1 - $ (500), Y2 - $ 800, Y3 - $ 2300, Y4 - $ 2500, Y5 - $ 3000.
NPV на проекта (както е изчислено по формулата) = $ (1995.9)
В дадения случай настоящата стойност на паричните потоци е по-висока от настоящата стойност на паричните потоци. Следователно това не е жизнеспособна възможност за инвестиция. Друго предимство на NPV е, че помага да се максимизират печалбите на предприятието чрез инвестиране в предприятия, които осигуряват максимална възвръщаемост.
Недостатъци при използването на нетна настояща стойност
# 1 - Няма определени насоки за изчисляване на необходимата норма на възвръщаемост
Цялото изчисляване на NPV се основава на дисконтиране на бъдещите парични потоци до сегашната им стойност, като се използва необходимата норма на възвръщаемост. Няма обаче насоки относно определянето на този процент. Тази процентна стойност е оставена на преценката на компаниите и може да има случаи, в които NPV е била неточна поради неточна норма на възвръщаемост.
Пример
Нека разгледаме проект с инвестиция от $ 100 000 със следните притоци -
Y1 - $ 10 000, Y2 - $ 12 000, Y3 - $ 20 000, Y4 - $ 42 000, Y5 - $ 55 000 и Y6 - $ 90 000.
Следващата таблица изобразява промените в NPV, когато компанията избере различна норма на възвръщаемост -
Както е показано в горната таблица, промените в нормата на възвръщаемост имат пряко въздействие върху стойностите на NPV.
Друг недостатък е, че NPV не отчита промени в нормата на възвръщаемост. Нормата на възвръщаемост се счита за стабилна в рамките на даден проект и всякакви промени в нормата на възвръщаемост ще изискват нови изчисления на NPV.
# 2 - Не може да се използва за сравняване на проекти с различни размери
Друг недостатък на NPV е, че не може да се използва за сравняване на проекти с различни размери. NPV е абсолютна цифра, а не процент. Следователно NPV на по-големите проекти неизбежно би бил по-висок от проект с по-малък размер. Възвръщаемостта на по-малкия проект може да бъде по-висока спрямо инвестицията му, но като цяло стойността на NPV може да бъде по-ниска. Нека разберем това по-добре със следния пример -
Пример
- Проект А изисква инвестиция от $ 250 000 и има NPV от $ 197 000, докато,
- Проект Б изисква инвестиция от $ 50 000 и NPV от $ 65 000.
Съдейки по абсолютните цифри, може да се заключи, че проект А е по-печеливш, но проект Б има по-висока възвръщаемост по отношение на инвестицията си. Следователно проекти с различни размери не могат да се сравняват с използване на NPV.
# 3 - Скрити разходи
NPV отчита само паричните притоци и изходящи потоци от даден проект. Той не отчита никакви скрити разходи, потънали разходи или други предварителни разходи, направени във връзка с конкретния проект. Следователно рентабилността на проекта може да не е много точна.