Какво представлява обратното сливане?
Обратното сливане се отнася до вид сливане, при което частните компании придобиват публично дружество чрез размяна на по-голямата част от неговите акции с публично дружество, като по този начин се превръщат в дъщерно дружество на публично търгувано дружество. Известно е също като обратно IPO или обратно поемане (RTO)
Форми на обратното сливане
- Публично дружество може да продължи да придобива значителна част от частното дружество, като по този начин дава в замяна мнозинство от обикновено над 50% от публичното дружество. Частната компания сега става дъщерно дружество на публичната компания и вече може да се счита за публична.
- Публично дружество може понякога да се слее с частно дружество, обикновено чрез размяна на акции, при което частното дружество продължава да поддържа значителен контрол върху публичното дружество.
Пример за обратното сливане
Пример # 1 - Обратно сливане на Diginex
източник: cfo.com
Diginex е базирана в Хонг Конг фирма за криптовалута, която се превърна в публична компания, като затвори обратна сделка за сливане. Той обменя акции с 8i предприятия Acquisitions Corp, публично регистрирана компания.
Пример # 2 - Излъчване на Тед Търнър-Райс
Виден пример за обратно сливане е на Тед Търнър, който обединява компанията си с излъчване на Райс. Тед беше наследил компанията за билбордове на баща си, но операциите бяха в лошо състояние. Въпреки това, със смелата си визия за бъдещето, той успя да получи малко инвестиционни пари през 1970 г. и продължи да купува Rice Broadcasting, която днес е част от групата The Times Warner
Пример # 3 - Rodman & Renshaw и Roth Capital
Малките бутикови фирми като Rodman & Renshaw и Roth Capital продължиха да привличат повече от 40 китайски компании на американските инвеститори и фондови борси, като предприеха обратни сливания с американски публични компании, които не съществуват или имат малък или никакъв бизнес със сделки на стойност 32 милиона щатски долара.
Предимства
- Опростен процес : Конвенционалният метод за предлагане на публична емисия чрез IPO обикновено отнема месеци или години, докато се осъществи, докато обратното сливане се извършва бързо в рамките на седмици. Това спестява много време и усилия за управлението на компанията
- Минимизиране на риска : Въпреки че са планирани няколко месеца за планиране на IPO, обикновено не се гарантира дали компанията действително ще участва в IPO. Понякога фондовият пазар може да изглежда наистина неблагоприятен и сделката може да бъде отменена и всички усилия понякога отиват на вятъра
- По-малка зависимост от пазара : Всички трудоемки задачи на организирането на изложения за измерване на пазарните настроения и убеждаване на потенциалните инвеститори да предприемат абонаменти за предстоящия брой не предизвикват безпокойство, когато дадена компания приеме маршрута на обратните сливания. Дори не е необходимо да се притеснявате, когато става въпрос за абонамент и приемане на пазара на офертата. Тъй като процесът на това сливане е само механизъм за превръщане на частна компания в публична, пазарните условия имат малко или никакво значение за компанията, която иска да стане публична
- По-малко скъпо: Тъй като за инвестиционните банкери няма да се плащат големи такси, за разлика от публичните емисии, тази приета мярка за обратно сливане става рентабилна за компанията. Освен това тя може също така да се освободи от всички продължителни процедури, свързани с регулаторни декларации и изготвяне на проспект.
- Получава предимствата на публична компания: След като частна компания стане публична, тя предоставя отлична възможност за излизане на оригинални организатори. Акциите на компаниите вече ще се търгуват на публична фондова борса и по този начин ще й помогнат да спечели предимството на допълнителната ликвидност. Сега компанията ще има по-нататъшен достъп до капиталовите пазари, за да издава допълнителни акции чрез дори вторични предложения.
Недостатъци
Разбира се, процесът идва с определени недостатъци, както са изброени
- Информационна асиметрия: Тъй като процесът на надлежна проверка често се пренебрегва, писмата и банковите извлечения често могат да бъдат фалшифицирани от нечестно управление, тъй като има малка прозрачност, което води до асиметрия на информацията
- Обхват за измама: Има възможности за огромни измами, тъй като има моменти, когато компанията или несъществуващата компания може да има малък или никакъв основен бизнес заедно с частната компания. Те ще бъдат одитирани с франчайз на известни одиторски компании чрез някои съмнителни финансови отчети, предоставени от ръководството. Обаче отдолу трябва да има малко или никакви операции. Бутиковите фирми също злоупотребяват с тази възможност, за да спечелят пари от публичното публикуване на такива компании чрез обхвата на обратно сливане
- Нова тежест на спазването: Когато частна компания става публична, често се случва мениджърите често да са неопитни, когато става въпрос за всички изисквания, които произтичат от това да бъдеш публична компания. Тези тежести често могат да доведат до въздействие върху работата на компанията, ако мениджърите са склонни да се фокусират повече върху всички административни проблеми, отколкото да се налага да ръководят бизнеса
Ограничения
- Често се забелязва, че процесът на IPO набира повече пари, противно на обратния процес на сливане
- Липсва пазарна подкрепа за акциите, която обикновено е широко разпространена в случай на IPO
Заключение
Обратното сливане представлява отлична възможност за частните компании да заобиколят цялата процедура, която обикновено е включена като част от процеса на IPO. Това обикновено е рентабилен начин за компаниите да излязат на борсата и да станат публични.
Въпреки това, като се имат предвид ограниченията и обхватът на злоупотреба с такива маршрути поради ограничената прозрачност и асиметрия на информацията, това позволи на много хора във финансовия сектор да се възползват от такива вратички. Става наложително етичните рамки да се впишат добре в тях, за да се избегнат подобни събития.
След като се погрижат за такива проблеми, единственият фактор, който частните компании трябва да вземат предвид, става ограниченият обхват на такива маршрути, за разлика от този на маршрута за първично публично предлагане, както и съществената нишест, свързана с управлението на регулаторните изисквания, изисквани от това на публична компания.