Факторни модели (определение, типове) | Какво представляват факторните модели във финансите?

Какво представляват факторните модели?

Факторните модели са финансови модели, които включват фактори (макроикономически, основни и статистически) за определяне на пазарното равновесие и изчисляване на необходимата норма на възвръщаемост. Такива модели свързват връщането на ценната книга към единични или множество рискови фактори в линеен модел и могат да се използват като алтернативи на съвременната теория на портфейла.

По-долу са дадени някои от функциите, свързани с факторни модели

  • Максимизиране на излишната възвръщаемост, т.е. алфа (α) (която ще бъде разгледана в по-късната част на тази статия) на портфейла;
  • Минимизиране на волатилността на портфейла, т.е. бета (β) на портфейла;
  • Осигурете достатъчна диверсификация, за да премахнете специфичния за фирмата риск.

Видове факторни модели

Има предимно два вида -

  1. Единичен фактор
  2. Множествен фактор

# 1 - Модел с един фактор

Най-разпространеното приложение на този модел е моделът за определяне на капитала на капитала (CAPM).

CAPM е модел, който точно съобщава връзката между системния риск и очакваната възвръщаемост на запасите. Той изчислява необходимата възвръщаемост въз основа на измерването на риска. За целта се разчита на множител на риска, наречен бета коефициент (β).

Можете да изтеглите този шаблон за модели на Excel от Excel тук - шаблони за модели на Excel от Excel
Формула / структура
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Където E (R) I е очакваната възвръщаемост на инвестицията

  • R f  е определената безрискова норма на възвръщаемост е теоретична норма на възвръщаемост с нулеви рискове.
  • β е бета на инвестицията, която представлява нестабилността на инвестицията в сравнение с общия пазар
  • E (R m ) е очакваната възвръщаемост на пазара.
  • E (R m ) - R f е премия за пазарен риск.
Пример

Помислете за следния пример:

Бета на определена акция е 2. Пазарната възвръщаемост е 8%, безрискова ставка 4%.

Очакваната възвръщаемост съгласно горната формула ще бъде:

  • Очаквана възвръщаемост E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

CAPM е прост модел и се използва най-често във финансовата индустрия. Използва се при изчисляването на средно претеглената цена на капитала / себестойността на собствения капитал.

Но този модел се основава на няколко леко неразумни предположения като „колкото по-рискова е инвестицията, толкова по-висока е възвръщаемостта“, което може да не е непременно вярно във всички сценарии, предположение, че историческите данни точно предсказват бъдещите резултати на актива / запасите и т.н.

И какво, ако има много фактори, а не само един, който определя нормата на възвръщаемост? Следователно преминаваме към финансовите модели и обсъждаме тези модели задълбочено.

# 2 - Модел с множество фактори

Моделите с множество фактори представляват присъединяване към единични финансови модели. Теорията за арбитражното ценообразуване е едно от преобладаващите му приложения.

Формула / структура
R s, t   = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t + …… .β n × F n, t + Ě

Където R s, t е връщането на сигурността s по време t

  • R f  е безрисковата норма на възвръщаемост
  • α е алфата на ценната книга - алфа е постоянният член на факторния модел. Той представлява излишната възвръщаемост на инвестицията спрямо възвръщаемостта на референтния индекс. Това е стойността, с която инвестицията превъзхожда индекса. Колкото по-висока е алфата, толкова по-добре е за инвеститорите
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t са факторите - макроикономически фактори като валутен курс, инфлация, чуждестранни институционални инвеститори, БВП и др. Основни фактори P / E съотношение, пазарна капитализация и др.
  • β 1 , β 2 , β 3 са факторните натоварвания. - Факторните натоварвания, известни също като натоварвания на компоненти, са коефициенти на факторите, както е споменато по-горе. Например, изчислението на бета помага на инвеститорите да анализират величината, с която даден акция се движи във връзка с промяната на пазара.
  • Ě представлява терминът за грешка - Уравнението съдържа термин за грешка, който се използва за допълнителна точност на изчислението. Понякога може да се използва за определяне на специфични за сигурността новини, които стават достъпни за инвеститорите.
Пример

Помислете за следния пример:

Да приемем, че безрисковият процент на възвръщаемост е 4%.

Възвръщаемостта, изчислена за горния пример, е както следва:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

Теорията за арбитражното ценообразуване, която е един от често срещаните видове финансови модели, се основава на следните предположения:

  • Възвръщаемостта на активите може да бъде описана чрез линеен факторен модел
  • Рискът, специфичен за активите / фирмите, може да бъде елиминиран чрез диверсификация.
  • Не съществуват допълнителни възможности за арбитраж.

Предимства

Този модел позволява на професионалистите да

  • Разберете рисковите експозиции на собствен капитал, фиксиран доход и други доходи от клас активи.
  • Уверете се, че съвкупният портфейл на инвеститора отговаря на неговия апетит за риск и възвръщаемост.
  • Изградете портфейли, които получават постоянен резултат или преработват в съответствие с характеристиките на определен индекс.
  • Оценка на разходите за собствен капитал за оценка
  • Управление на риска и хеджиране.

Недостатъци / Ограничения

  • Трудно е да се реши колко фактора да бъдат включени в даден модел.
  • Тълкуването на значението на факторите е субективно.
  • Изборът на добър набор от въпроси е сложен и различните изследователи ще избират различни набори от въпроси.
  • Неправилното запитване може да доведе до сложни резултати.