Какво е модифициран Dietz?
Modified Dietz се отнася до мярката, която се използва, за да се определи историческото представяне на портфейла чрез разделяне на действителния паричен поток, нетен от изходящия поток, със средния капитал, който използва тежестта и стойността на портфейла в началото. При прост метод на Dietz се приема, че всички парични потоци са от средата на периода, докато това не е случаят с модифицирания метод на Dietz.
Формула
Модифицираната норма на възвръщаемост на Dietz може да бъде определена, като се използва следната формула и всеки от термините в нея е обяснен:
ROR = (EMV - BMV - C) / (BMV + W * C)
- ROR (норма на възвръщаемост) - това е терминът, който искаме да изчислим
- EMV (Ending Market Value) - Това е стойността на портфейла след края на срока, който търсим.
- BMV (Начална пазарна стойност) - Това е стойността на портфейла от датата, на която трябва да се изчисли възвръщаемостта
- W (Тегло на всеки паричен поток върху портфейла) - Това е теглото на портфейла между нула и единица, но само между периода, в който те са възникнали и в края на периода. Това може да се обясни като съотношението на времето между момента във времето, когато възниква потокът, и края на периода. Това може да се изчисли по формулата
- W = [C- D] / C, където D е броят на дните от началото на периода на връщане до деня, в който е възникнал потокът.
- В - Парични потоци през периода - Това може да не е едно число, а поредица от парични потоци, които са се случили през периода.
- W * C = сумата от всеки паричен поток, умножен по теглото му. Това е сумиране на претеглените парични потоци
Примери
По-долу са дадени някои примери за модифицирания метод на Dietz.
Пример # 1
Нека разгледаме един много прост сценарий със следните условия:
- Разполагаме с портфолио на стойност 1 милион щатски долара в началото на инвестиционния период.
- След две години стойността на портфолиото нарасна до 2,3 милиона щатски долара.
- След една година имаше приток от 0,5 милиона щатски долара.
Сега ще изчислим как методът Modified Dietz ще бъде използван за изчисляване на възвръщаемостта в този портфейл.
- Действителна печалба = EMV (2,3 милиона USD) - BMV (1 милион USD) - Парични потоци (0,5 милиона USD Приток)
- = 0,8 $
Това носи печалба от 0,8 милиона щатски долара.
Сега нека видим какъв е бил средният капитал в този случай.
- Среден капитал = BMV (1 милион щатски долара) + W * C (0,5 милиона щатски долара * 0,5 период от време)
- = 1,25
Следователно нормата на възвръщаемост ще бъде -
- Норма на възвръщаемост = Действителна печалба / среден капитал
- = $ 0,8 / 1,25
- = 64%
Пример # 2
Сравнение на модифициран Dietz с претеглена по време норма на възвръщаемост
Нека разгледаме двама инвеститори със следните портфейли.
- Инвеститорът А започна с портфейл от 250 хил. Щатски долара в началото на годината (януари) и използва стратегиите си, за да стигне до 298 хил. Щатски долара до края на същата година (декември). Въпреки това той добави допълнителен капитал от 25 000 щ.д. през септември.
- Инвеститорът Б стартира с портфейл от 250 000 щ. Д. В началото на годината (януари) и използва стратегиите си, но в края на годината завърши с 2 51 хил. Щ. Въпреки това той изтегли 25K през септември.
С невъоръжено око или като използваме елементарна математика в съзнанието си, можем да кажем, че инвеститорът Б е лош в инвестирането, отколкото инвеститор А. Въпреки това, задълбочаването в изчисленията ще ни даде изцяло друга страна на историята.
За инвеститор А:
Действителната печалба ще бъде -
- Действителна печалба = (298 000 USD - 250 000 USD - 25 000 USD)
- = 23 000 щ.д.
Средният период ще бъде -
- Среден период = 250 000 USD + (25 000 USD * 0,3)
- = 258 000 щ.д.
Модифицираната скорост на диета ще бъде -
- Модифициран процент на диета = 8,7%
За инвеститор Б:
Действителната печалба ще бъде -
- Действителна печалба = (251 000 USD - 250 000 USD + 25 000 USD)
- = 26 000 щ.д.
Средният период ще бъде -
- Среден период = 250 000 USD + (-25 000 USD * 0,3)
- = 242,5 k USD
Модифицираната скорост на диета ще бъде -
- Модифициран процент на диета = 10,72%
Претеглената във времето норма на възвръщаемост и за двете по-горе ще бъде около 9,5, но модифицираният Dietz ни даде различни резултати. Това е причината този метод да се използва от инвеститорите за целите на отчитането.
Предимства
- Основното предимство на този метод е, че той не изисква оценка на портфейла на всяка дата от паричния поток. Това помага на анализатора да твърди лесно стойността на възвръщаемостта, без да преоценява всеки път.
- Има атрибуции на изпълнението, които не са налични при други методи за претегляне на времето; в тези случаи е полезен методът Modified Dietz.
- Случаи като Пример 2, когато претегленият по време процент на възвръщаемост не е подходяща мярка.
Ограничения
- С напредъка в изчисленията повечето от днешните възвръщаемости се изчисляват непрекъснато - те осигуряват по-добър начин за анализ на възвръщаемостта и оставят методи като Modified Dietz много наивни и основни.
- Предполагането, че всички транзакции се извършват едновременно в един момент за определен период от време, ще доведе до грешки
- Много е трудно да се справим с отрицателни или средно нулеви парични потоци.
Заключение
Тъй като регулациите около финансовия сектор растат, инвеститорите трябва да внимават повече как се изчисляват инвестициите и възвръщаемостта и как се отчитат. Този метод на Modified Dietz осигурява разумна увереност в анализа на възвръщаемостта на инвестициите.
Модифицираният метод на Dietz просто ни предоставя мярка за възвръщаемост на инвестиционните портфейли, където има множество входящи и изходящи потоци. В настоящия ден, с усъвършенствани изчисления и управление на непрекъснати връщания, този метод не е полезен. Въпреки това, основната концепция зад метода е полезна за разбиране на това как работят възвръщаемостта и техните изчисления.