Какво представляват преимуществените права?
Преимуществените права се отнасят до правото, с което разполага акционерът да поддържа своя дял от собствеността, като им дава шанс да закупят пропорционален дял от всяко допълнително издаване на обикновени акции в бъдеще. Това са правата, предоставени на определени акционери в акционерния капитал, при които им се дава възможност да закупят допълнителни акции от акции на компанията, преди същите да бъдат предложени на всеки нов инвеститор. Това са правата, които са на разположение на съществуващите акционери, за да запазят дела си на собственост върху дадено дружество, като придобият пропорционалния дял от допълнителните емисии на акции на компанията, като по този начин гарантират, че интересът от собствеността на акционерите не се разрежда, дори ако компанията издаде повече акции.
- Накратко, предимствените права са важни за акционерите, тъй като позволяват на съществуващите акционери на дадено дружество да избегнат неволно разреждане на собствения им дял, като им дава шанс да закупят пропорционален интерес при всяко бъдещо издаване на обикновени акции.
- Превантивните права са известни още като абонаментни права, права за разреждане или привилегии за абонамент.
Това са общи разпоредби, намерени в споразумението на акционера. Преимуществените права са важни за акционерите, защото се използват за предотвратяване на новите инвеститори да намалят съществуващия процент на собственост на съществуващите акционери. Тук е уместно да се отбележи, че притежаването на това право не изисква съществуващ акционер да купува задължително допълнителни акции. Акционерът може да избере да не използва това право и в такива случаи акциите се продават на нови инвеститори и дял на собствеността на съществуващите акционери в бизнеса намалява.
Защо предимствените права са важни?
Инвестирането в началния етап на компанията е рисковано предложение. Инвеститорите на ранен етап биха искали да гарантират, че поетият от тях риск трябва да бъде възнаграден с дължима възвръщаемост, след като компанията стане успешна.
- Тези права са важни за акционерите, тъй като предоставят на акционерите възможност, но не и задължение да запазят първоначалната си собственост, запазена, дори когато компанията премине към допълнителен кръг на емитиране на акции, като им даде възможност за право на първи отказ (т.е. само когато съществуващите акционерите не се записват за свежа емисия пропорционално на съществуващата им собственост, компанията може да привлече нови инвеститори и произтичащи пропорционални спадове в тяхната собственост).
- Друга причина тези права са важни за акционерите, тъй като предпазват инвеститорите от риска от издаване на нови акции на цена, по-ниска от цената, платена от предишни инвеститори. Това е особено по-уместно в случая с акции на Convertible Preference.
Примери за превантивни права
Пример за преимуществени права № 1 -
Ray International издаде конвертируеми привилегировани акции в P на $ 15 за конвертируема акция в края на 2 години. Това означава, че P може да конвертира предпочитаните акции в обикновени акции, като плати по 15 долара на Ray International след определен период (в този случай 2 години). Ray International реши да излезе на борсата и издаде своите акции по $ 12 на акция на широката публика. Сега, ако P преобразува своите предпочитани акции в акции по $ 15 всяка (срещу $ 12 на акция, предлагана на широката публика), това ясно ще обезцени стимула за конвертиране, обаче, ако това право гласи, че ако Ray International издава акции на цена по-ниска отколкото в предишни кръгове на финансиране, предпочитаният акционер (в случая P) получава повече дял от обикновените акции, когато конвертира.
При такъв сценарий тези права защитават интереса на P от риска от издаване на нови акции на цена, по-ниска от предишната емисия. Освен това тези права са важни за акционерите, тъй като стимулира компаниите да се представят добре, за да могат да издават акции с по-висока оценка, когато възникне необходимост.
Пример за преимуществени права № 2 -
Нека разберем повече с помощта на още един пример:
Anaya Corporation има 1000 акции в обращение. K притежава 100 акции на Anaya Corporation, като по този начин ефективно държи 10% от цялата корпорация. Съветът на директорите на Anaya Corporation реши да продаде още 1000 акции на корпорацията за по 20 долара всяка. Сега, ако на К не се предоставят преимуществени права, това би намалило собствеността му, както следва:
- Така че K holding в Anaya Corporation намаля от 10% на 5% в случай на нова емисия, ако тези права не са налични.
- Сега нека приемем, че предимствените права са достъпни за К и той е упражнил тези права, като се абонира за новия брой пропорционално на тази съществуваща собственост.
Видове превантивни права
Нека обсъдим следните видове.
# 1 - Претеглена средна стойност
Съгласно този съществуващ акционер има право да закупи акции на цена, която взема предвид промяната в старата цена и новата предложена цена.
# 2 - Ratchet
Съгласно този съществуващ акционер има право да купува акции на новата по-ниска цена.
Предимства на преимуществените права
- За бизнеса става лесно да набира средства от съществуващи инвеститори от ранен етап, рисков капиталист, тъй като те вече са запознати с компанията.
- Той избягва разходите за надлежна проверка, закъснения във времето и прекомерни преговори с нови инвеститори. Ако съществуващите инвеститори предоставят допълнително финансиране, това спестява време за управление при търсене на нови инвеститори.
Недостатъци на превантивни права
- Той избягва проблема с концентрацията на собственост само при няколко инвеститори на ранен етап и позволява на бизнеса да упражнява по-голям контрол върху бизнеса и да ограничава размера на собствеността на отделния инвеститор в бизнеса
- Помага на компанията да преговаря по-добре с нови инвеститори и да командва по-висока оценка за бизнеса, отколкото със съществуващите инвеститори.
- Много нови инвеститори възнамеряват да притежават значителна собственост в бизнеса и искат ангажимент от ръководството за същото. Става трудно да се обещае на нов инвеститор, че той / тя ще може да придобие определен процент в случаите, когато това право се предоставя на инвеститори в начален етап, тъй като бизнесът е несигурен дали ранните инвеститори възнамеряват да упражнят своите предимства.