Какво представляват качествените фактори?
Качествените фактори в оценката са различните фактори в оценката на бизнеса или инвестицията, които не е възможно да се изчислят пряко, но са еднакво важни като количествените фактори и включват фактори като качество на управление, конкурентно предимство, корпоративно управление и др.
Оценките се извършват с помощта на количествени данни (като Отчет за доходите, Счетоводен баланс, Парични потоци и др.) От Годишните отчети. Помислете за изготвяне на Финансов модел на компания и прилагане на инструменти за оценка като DCF, инструменти за относителна оценка като съотношение PE, EV / EBITDA и др., За да оцените компанията. Съществуват обаче и други „не особено осезаеми“ фактори, които също оказват влияние върху оценката на бизнеса.
В тази статия ще разгледаме подробно качествените фактори при оценката.
Какво разбираме под качествени фактори в оценката?
Качествените фактори са факторите в оценката на бизнеса, които е почти невъзможно да се определят количествено за бизнеса. Или можем да кажем, че това са факторите в оценката на бизнеса, които не могат да бъдат пряко количествено определени. Но те са еднакво, ако не и по-важни от количествените фактори в оценката. И в същото време никоя компания не може да пренебрегне тези по-малко осезаеми фактори, защото те наистина имат значение при оценката на дадена компания.
Числата не са единственото нещо, което има значение, когато мислите за оценка на бизнеса. Има и други фактори, които могат да пропуснат мислите ви като инвеститор.
В следващия раздел ще разгледаме основната част на статията, която ще ви помогне да вземете по-интелигентни бизнес решения и ще можете да помислите през съвсем различна перспектива, преди изобщо да похарчите пари за акция.
Списък на Топ 10 качествени фактори
Ето списъка с 10-те качествени фактора -
# 1 - Основен бизнес на компанията
Като инвеститор, първата ви грижа трябва да бъде - „Как бизнесът печели пари?“ Да, според скорошна дефиниция за бизнес, печеленето на пари може да не е единствената съставка на добрия бизнес. Но като инвеститор трябва да инвестирате в акция, която ще ви донесе пари. Ето защо е от съществено значение да надникнете в техния модел на приходи и да разберете дали той наистина ще работи в дългосрочен план.
Например, ако погледнете бизнес модела на KFC, ще видим, че те продават вкусни пилешки бургери, пилешко печено, много разновидности на рецепти за пилене и зеленчуци, които облизват устата, а бизнес моделът им е лесен за следване. Като инвеститор знаете, че по този начин KFC печели пари.
По същия начин, преди да похарчите и стотинка за какъвто и да е запас, познайте бизнес модела на компанията. Направете собствена старателна проверка. Разберете неговата история, модела за генериране на приходи, как е започнал, колко дълго са на пазара, какъв е маржът на приходите и печалбата, който поддържат към момента. И тогава отидете на бизнес оценка.
Както се вижда в долния бизнес преглед на Facebook, той ни предоставя информация за това как се генерират приходите. Facebook генерира всичките си приходи от продажба на рекламни разположения на търговци.
източник: Facebook SEC Filings
# 2 - Качество на управлението
Вторият фактор е качеството на управление в компанията. Ако ръководството е достатъчно мотивирано да насочи компанията към срещата на върха, компанията ще бъде гигантска сила и винаги ще намери начин дори сред най-значителните икономически сътресения.
Така че, преди да инвестирате в компания, проверката на качеството на управлението е от първостепенно значение. Наличието на най-значимия бизнес модел няма да послужи, освен ако качеството на управление на компанията не е на ниво.
И така, какво бихте направили?
В днешно време всяка компания има уебсайт, където споменава своите „екипи“. Преминете през страницата, разберете кои са организаторите на компанията, филтрирайте техния произход на различни нива и разберете какъв опит имат в подобна индустрия.
Това ще ви даде кратък преглед на компанията. Но това не е всичко. Трябва да копаете дълбоко и да се убедите сами какво наистина прави мениджмънтът.
- История на изпълнението: Резултатите не лъжат. И когато една компания донесе поразителни резултати, това означава, че има ръката зад ръководството в нея. Сега прегледайте историята на представянето на топ мениджърите през последното десетилетие и ще получите разумна представа за това дали е разумно да инвестирате в компанията.
- Дискусии и анализ на ръководството (MD&A): Всяка публична компания трябва да изготви годишен отчет съгласно декларацията 10-K. Погледнете годишния отчет. В началния раздел ще намерите нещо като MD&A. В този раздел ще получите всички идеи за това какво е работило за компанията и какво не. Кое подразделение получи максималната продукция през последната година? Освен това ще можете да хвърлите един поглед на финансовите отчети на компанията. По-долу е моментна снимка от дискусия и анализ на Facebook Management.
източник: Facebook SEC Filings
- Потърсете вътрешна информация: Ако изследвате компания, трябва да направите „едно плюс едно е равно на две“. Фирма, която се справя отлично поради нечии усилия. За неговото / нейното усилие компанията му компенсира по разумен начин. Потърсете запаси. Колко акции се дават на висш изпълнителен директор и защо? Защо са му дадени запасите? Какви изпълнения е имал в миналото?
# 3 - Клиенти и географска експозиция
Има две основни неща, които трябва да проверите, ако искате да проникнете в реалната картина на компанията.
Първо, трябва да разберете за клиентите на компанията. Компанията има ли няколко големи клиенти или много малки клиенти? Обслужва ли компанията само бизнес или крайни клиенти? Фокусът им се върти ли около пазарна ниша или обхваща всички сегменти на клиентите? За да разберете една компания, получаването на отговори на горните въпроси е от съществено значение. Защото тогава ще разберете къде стои компанията според мисловната карта на клиентите.
Второ, трябва да разберете географското изложение на компанията. Фирмата работи ли само на определени територии? Ако да, защо? Покрива ли компанията само градски или селски райони? Каква е разбивката им по продажби за всяка територия? Къде продават повече и защо? Задаването на тези въпроси и търсенето на отговори ще ви помогнат да познавате добре компанията и да направите по-разумен избор в края на деня.
Във формата 10K Facebook ни предостави географска информация. Отбелязваме, че САЩ допринасят основно за приходите на Facebook. Делът на останалата част от света отчита бързо нарастване и по този начин диверсифицира географския риск.
източник: Facebook SEC Filings
# 4 - Конкурентно предимство
Преди да оцените някоя компания в количествено изражение и да прецените компанията въз основа на цифри, трябва да разберете какво е конкурентното предимство на компанията. Конкурентно предимство е термин, създаден от Майкъл Портър. Той казва, че има няколко фактора, които са важни за компанията, за да се нарече конкурентно предимство -
- Конкурентното предимство на компанията е уникална способност, която не може да бъде подражена лесно от други компании.
- Конкурентното предимство помага на компанията да произвежда повече печалби, повече приходи, ефективни системи и процеси.
- Конкурентното предимство помага на всички дейности на компанията да се приведат в съответствие с организационната стратегия.
- Конкурентното предимство помага на компанията да получава предимства обикновено в продължение на пет до десет години.
Например, ако дадена компания продава онлайн, нейната логистика може да бъде нейното конкурентно предимство, което може да им помогне да достигнат до своите клиенти супер бързо и да доставят стоки и продукти по-бързо от своите конкуренти.
Като инвеститор трябва да помислите върху конкурентното предимство или липсата му, преди да инвестирате в него, защото конкурентното предимство или липсата му е единствената им съставка за постигане на поразителни или посредствени резултати!
# 5 - Корпоративно управление
С прости думи, корпоративното управление е свещеният Граал на устойчив бизнес. Ако корпоративното управление на даден бизнес не е в ред, целият бизнес ще се разпадне рано или късно. Така че проверката на корпоративното управление на дадена компания е от първостепенно значение като инвеститор.
Трябва да видите три неща -
- Правилата на компанията приведени ли са в съответствие с мисията и визията на компанията?
- Обслужва ли компанията добре всички заинтересовани страни?
- Съобразени ли са законно с политиките на правителството?
Ако отговорът на горните три въпроса обикновено е „да“, компанията е доста добра в корпоративното управление.
По-долу са указанията за корпоративно управление на Facebook.
източник: Facebook Корпоративно управление
# 6 - Тенденции за растеж в индустрията
Извършването на собствена надлежна проверка не свършва на ниво компания. Трябва да разберете в кой сектор е компанията и след това да видите индустрията под светлината на изследователя. Трябва да съберете данните за последните десет години и след това да използвате различни инструменти, за да видите дали изглежда откривате някакъв модел или тенденция или не.
В този случай количествените фактори могат да ви помогнат да добиете представа за качествените фактори. Разгледайте различни тенденции, анализи, прогнози на експерти и предложения. Но се уверете, че сте решили въз основа на собственото си мислене и познанията си за данните. Не поставяйте индустрията на по-висока степен, защото експерт казва така.
След като познаете тенденциите, ще имате конкретни идеи за прогнозиране на бъдещите тенденции на компанията.
# 7 - Анализ на конкуренцията
Много инвеститори пропускат това.
Но ако искате да знаете точната стойност на дадена компания, погледнете нейните конкуренти и направете анализ.
Вижте техните силни страни и ги сравнете с компанията, в която искате да инвестирате. Вижте техните слабости и вижте как се справя компанията, към която сте се насочили, в тези области.
Извършването на анализ на конкуренцията не само ще ви помогне да заемате позицията на компания, но и ще ви помогне да откриете подобни компании, в които да инвестирате в близко бъдеще.
Индустриалните анализи не могат да бъдат направени, като се вземе предвид конкуренцията. Единственото сравнение със сходни компании може да ви даде преглед на това как се справя една компания в същата индустрия.
Facebook се конкурира с много играчи, включително Google, Snapchat и т.н.
източник: Facebook SEC Filings
# 8 - Разрушителни технологии
Технологиите могат да оформят или разбиват компания.
Потърсете разрушителни технологии, които изобщо са оформили индустрията. И тогава вижте дали компанията, която оценявате, използва тези технологии или не.
В тази ера на непрекъснат напредък на технологиите само разрушителните създават шум в индустрията. И преди да инвестирате в някоя компания, първо потърсете технологичното състояние на индустрията.
Една разрушителна технология за Facebook е Oculus. Технологиите за виртуална реалност Oculus и мощните продукти на платформата за съдържание позволяват на хората да влязат в напълно завладяваща и интерактивна среда, за да играят игри, да консумират съдържание и да се свързват с другите.
# 9 - Пазарен дял
Не е необходимо компанията да има значителен дял на пазара, особено когато е на пазара само от известно време. Но това, което трябва да разглеждаме като инвеститори, е дали има потенциал да расте или не.
Можете да използвате BCG Matrix или друг стратегически инструмент, за да разберете къде принадлежи тази компания и след това да я оцените въз основа на това.
Като инвеститор е от съществено значение да знаете, че компанията може да расте в близко бъдеще. Ако една компания е достигнала своята точка на насищане и има ограничен или никакъв растеж (по-скоро наклон надолу по пътя), инвестирането в нея не би било чудесна идея.
# 10 - Регламенти
Нито една компания не може да бъде освободена от регулации. И когато се опитвате да оцените бизнес, трябва да видите и регулаторните фактори.
Например във фармацевтичната индустрия FDA (Администрацията по храните и лекарствата) има преки разпоредби. Според FDA, преди дадено лекарство да излезе на пазара, трябва да премине през поредица клинични изпитвания, преди да достигне до крайните клиенти.
Не всички отрасли обаче имат еднакви регулаторни ограничения. Така че, като оценител, трябва да видите дали компанията спазва всички регулаторни практики или не.
източник: Facebook SEC Filings
Идеята е да се открият регулаторните фактори, които могат да окажат пряко въздействие върху крайната точка (помислете за нетната печалба) на компанията. За да откриете това, наистина трябва да се задълбочите, да прочетете всички финансови отчети на компанията и също да преминете през годишния отчет.