CFROI (значение) | Изчислете възвръщаемостта на паричния поток на инвестицията

Какво представлява възвръщаемостта на инвестициите в паричния поток (CFROI)?

CFROI (или възвръщаемост на инвестициите в паричен поток) е вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) на компанията, тъй като тя се сравнява със степента на препятствия, за да се разбере дали продуктът / инвестицията се справят добре.

  • Той е разработен от HOLT Value Associates. Тази мярка позволява на инвеститорите да влязат във вътрешната структура на компанията, за да разберат как се създават парични средства в организацията.
  • Той ви помага да разберете как една компания финансира своите операции и как се плаща на доставчиците на финансови средства. Освен това възвръщаемостта на инвестициите в паричния поток също взема предвид инфлацията.
  • CFROI е модел за оценка, който предполага, че фондовият пазар решава цените въз основа на паричния поток на компанията. И не отчита представянето или печалбите на компанията.

[ Забележка: Ако се чудите какъв е процентът на препятствия, ето кратката информация: процентът на препятствия е минималният процент, който компанията очаква да спечели, когато компанията инвестира в проект. Обикновено инвеститорите изчисляват среднопретеглената цена на капитала (WACC) и я използват като пречка.]

Формула за възвръщаемост на инвестициите в паричния поток

Формула CFROI = Оперативен паричен поток (OCF) / Нает капитал

За да можем да изчислим CFROI, трябва да разберем както OCF, така и CE. Нека ги разберем един по един.

Оперативен паричен поток (OCF)

По-просто казано, оперативният паричен поток е сумата на паричните средства, която постъпва след заплащане на оперативни разходи за компанията. Така че първо ще разгледаме нетния доход. И направете следните корекции (съгласно косвения метод за анализ на паричния поток) -

Оперативен паричен поток (OCF) = нетен доход + непарични разходи + промени в оборотния капитал.

Капитал (CE)

Сега нека разгледаме капитала, зает (CE) на компанията. Компаниите използват две обичайни мерки за изчисляване на използвания капитал. Ето два начина да разберете използвания капитал. Независимо от това, което използваме, трябва да останем последователни във вашия подход.

  1. Зает капитал = Дълготрайни активи + оборотен капитал
  2. Зает капитал = Общо активи - Текущи задължения

Вторият метод е по-лесен и в примера ще използваме втория метод за установяване на използвания капитал.

Възвръщаемост на инвестициите в паричен поток - пример Starbucks

Като пример, нека изчислим CFROI на Starbucks

От горната диаграма имаме следното -

  • Оперативен паричен поток (2018) = 11,94 млрд. Долара
  • Капитал (2018) = 18,47 милиарда долара
  • Формула CFROI = Оперативен паричен поток / зает капитал = $ 11.94 / $ 18.47 = 64.6%

Как да тълкувам CFROI?

Възвръщаемостта на инвестициите в паричния поток не може да се тълкува, без да се сравнява с процента на препятствия. Обикновено процентът на препятствия е средно претеглената цена на капитала (WACC).

След като се изчисли CFROI, той се сравнява с WACC и след това се изчислява Net CFROI.

Ето как можете да изчислите Net CFROI -

Нетна CFROI = Възвръщаемост на паричния поток на инвестициите (CFROI) - Средно претеглена цена на капитала (WACC)

  • Ако Net CFROI е положителен (т.е. Net CFROI> WACC), тогава той увеличава стойността на акционерите и
  • ако Net CFROI е отрицателен (т.е. Net CFROI <WACC), тогава той намалява стойността на акционерите.

Примери

Г-жа Швета мисли да инвестира в Q Company. Но преди да инвестира, тя иска да знае дали Q Company ще може да оцени нейната стойност като акционер. Затова тя реши да разбере възвръщаемостта на инвестициите в паричния поток и нетната CFROI. Тя разполага със следната информация.

Q Company в края на 2016г

ПодробностиВ щатски долари
Чист доход600 000
Амортизация и амортизация56 000
Отсрочени данъци6500
Увеличение на вземанията4000
Намаляване на запасите6 000
Намаляване на задълженията по сметки9 000
Увеличение на начислените дължими лихви3200
Печалба от продажба на собственост12 000
Общата сума на активите32,00 000
Текущи пасиви400 000
Капитал20,00 000
Дълг800 000
Разходи за собствен капитал4%
Разходи за дълг6%
Ставка на корпоративния данък30%

Ние разполагаме с горната информация. Първо ще изчислим оперативния паричен поток.

Q компания

Отчет за паричния поток за 2016 г.

ПодробностиВ щатски долари
Чист доход600 000
(+) Некасови разходи 
Амортизация и амортизация56 000
Отсрочени данъци6500
(+) Промени в оборотния капитал
Увеличение на вземанията(4000)
Намаляване на запасите6 000
Намаляване на задълженията по сметки(9 000)
Увеличение на начислените дължими лихви3200
Печалба от продажба на собственост(12 000)
Паричен поток от оперативни дейности6 466 700

Имаме един компонент на CFROI. Трябва да изчислим друг, т.е. използваният капитал.

ПодробностиВ щатски долари
Общо активи (A)32,00 000
Текущи задължения (B)400 000
Капитал (A - B)28,00 000

И така, ето възвръщаемостта на паричния поток от инвестицията на Q Company -

Формула за възвръщаемост на инвестициите в паричен поток = Оперативен паричен поток (OCF) / Зает капитал

ПодробностиВ щатски долари
Паричен поток от оперативни дейности (A)6 466 700
Нает капитал28,00 000
Възвръщаемост на инвестициите в паричен поток (A / B)23,10%

За да знаем процента на препятствия и да сравним възвръщаемостта на инвестициите в паричния поток с него, първо трябва да изчислим WACC и след това да разберем Net.

Ето как ще изчислим WACC.

WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)

ПодробностиВ щатски долари
Собствен капитал (E)20,00 000
Дълг (D)800 000
Собствен капитал + дълг (V)28,00 000
E / V0,71
Разходи за собствен капитал4%
D / V0,29
Разходи за дълг6%
Ставка на корпоративния данък30%

Поставяйки горната стойност в уравнението, получаваме -

  • WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
  • WACC = 0,0284 + 0,01218
  • WACC = 0,04058 = 4,06%

Тогава нетната възвръщаемост на паричния поток на инвестицията е -

ПодробностиВ щатски долари
Възвръщаемост на инвестициите в паричен поток (A)23,10%
WACC (B)4,06%
Възвръщаемост на инвестициите в нетен паричен поток (A - B)19,04%

От горното изчисление, Швета вече е уверена, че Q Company ще бъде в състояние да оцени инвестицията, която би направила, и в резултат на това тя би продължила и ще инвестира в компанията.

В крайна сметка

CFROI е една от най-добрите мерки, ако искате да знаете точна картина за това как се справя една компания. Другите счетоводни коефициенти работят, но те се основават на погрешната идея, че „повече печалба означава по-добро управление на ресурсите и по-добра възвръщаемост“. Но в действителност, колко пари постъпват и колко излизат, винаги ще решат как се справя една компания по отношение на представянето на пазара. Всеки инвеститор трябва да изчисли CFROI и нетната възвръщаемост на паричния поток на инвестицията, преди да инвестира във всяка компания.