Превозно средство със специално предназначение (SPV) | (Определение, примери) | Употреби и предимства

Какво представлява автомобилът със специално предназначение?

Автомобилът със специално предназначение (SPV) е отделно юридическо лице, което е създадено най-вече от дружеството за една, точно дефинирана и конкретна законна цел, а също така действа като дистанционно управление на основната компания майка. В случай на фалит на дружеството, SPV може да изпълнява задълженията си, тъй като операциите са ограничени до закупуване и финансиране на конкретни активи и проекти.

Терминологията или значението на превозното средство със специално предназначение започна да се използва и популяризира след провала на Enron.

Примери за превозно средство със специално предназначение (SPV)

# 1 - Enron

До 2000 г. е известно, че ENRON създава стотици SPV и ще им прехвърля бързо спечелените пари под формата на печалба от нарастващите запаси и ще получава пари в замяна. Тя беше създала тези SPV най-вече, за да скрие тези милиарди долари дълг, които са резултат от неуспешни проекти и сделки.

През 2001 г., когато реалността излезе наяве и дълговете бяха разкрити, цената на акциите спадна от $ 90 на по-малко от $ 1 само за няколко седмици; акционерите трябваше да понесат загуба от около 11 милиарда долара.

На 2 декември 2011 г. Enron трябваше да закрие своите SPV и подаде молба за фалит по глава 11.

# 2 - Мечи кърми

Bear Sterns беше създал множество SPV, възнамеряващи да наберат секюритизиран заем, използвайки активите, подпомогнати от SPV. Той продължи да излага значителна експозиция и в крайна сметка се срина, когато не можа да съживи компанията дори след затваряне на всички SPV. След това неуспешно аварийно спасяване, Bear Sterns най-накрая беше продаден на JP Morgan Chase през 2008 година.

# 3 - Lehman Brothers

Историята на Lehman Brothers и нейният провал не е скрита. Несъстоятелността на стълба през 2008 г. беше доказателство за слабостите при поддържането на създадените SPV и тяхната документация, където Lehman Brothers действаха като контрагент на SWAP. Повечето от SPV или не са били регистрирани, или не е извършен подходящ процес на документиране. Това доведе до натрупване на непредвидени задължения, които никога не можеха да бъдат разрешени, а през 2008 г. Lehman Brothers трябваше да обявят фалит.

Предназначение на превозно средство със специално предназначение (SPV)

# 1 - Намаляване на риска

Всяка компания крие значителен риск в своята редовна дейност. Създадените SPV помагат на компанията майка да легално изолира рисковете, свързани с проекти или операции.

# 2 - Секюритизация на заеми / вземания

Секюритизацията на заеми и други вземания е една от най-честите причини за създаване на SPV. В случай на обезпечени с ипотека ценни книжа, банката може да отдели заемите от останалите задължения, които има, като просто създаде SPV. Следователно този инструмент със специална цел позволява на своите инвеститори да получават всякакви парични облаги преди други длъжници или заинтересовани страни на компанията.

# 3 - Лесно прехвърляне на непрехвърляеми активи

Прехвърлянето на активи на компанията е или непрехвърляемо, или е много трудно и по същата причина се създава SPV, който да притежава такива активи. Ако компанията майка иска да прехвърли активите, те просто продават SPV като самостоятелен пакет, вместо да разделят активите или да имат различни разрешителни за същото. Такива случаи се случват в случай на процеси на сливания и придобивания.

# 4 - Ключови свойства на Hold Company

SPV се създава понякога, за да държи собствеността на компанията. В случаите, когато продажбите на имоти са много по-високи от капиталовите печалби за компанията, тя ще избере да продаде SPV, а не имотите. Това ще помогне на компанията майка да плаща данъка върху капиталовите си печалби, а не върху приходите от продажбата на имота.

Ползи

  • Частните компании и предприятия имат по-лесен достъп до капиталовите пазари чрез създаването на SPV.
  • Секюритизацията на заеми е най-честата причина за създаване на SPV; обикновено лихвените проценти, които се плащат по секюритизираните облигации, са по-ниски от тези, предлагани по корпоративните облигации на компанията майка.
  • Тъй като активите на компанията могат да се държат в SPV, те остават в безопасност. Когато компанията се сблъска с финансови проблеми, това в крайна сметка намалява кредитния риск за инвеститорите и заинтересованите страни.
  • Кредитният рейтинг на SPV остава добър; следователно инвеститорите смятат, че е надеждно да купуват облигациите.
  • Акционерите и инвеститорите имат неразредена собственост в компанията.
  • Данъчно спестяване може да се направи, ако специалният инструмент е създаден във всяка държава от данъчните убежища като Каймановите острови.

Ограничения

  • В случай на закриване на SPV, дружеството ще трябва да си върне активите и това би означавало да бъдат включени значителни разходи.
  • Създаването на специален инструмент може да означава да се ограничи капацитетът за набиране на пари на компанията майка.
  • Прякият контрол върху някои активи на предприятието майка може да бъде размит, което от своя страна може да намали собствеността по време на разреждането на компанията.
  • В случай на промени в регламентите, има големи шансове за тежки усложнения за компаниите, създали тези специални превозни средства.
  • В случай, че даден актив бъде продаден от SPV, балансът на компанията майка ще бъде негативно повлиян.
  • Превозвачът със специално предназначение може да има по-малък достъп до капитал и да набира капитал от обществеността понякога, тъй като няма същия авторитет на пазара като спонсора или компанията майка.

Заключение

Лошото управление на риска и липсата на ясно разбиране за подразбиращите се рискове доведоха до пропадането на някои високопоставени компании и фирми.

Няколко регулаторни и транзакционни методи са променени за автомобилите със специално предназначение след краха на Lehman Brothers през 2008 г. Процесът на документиране вече трябва да е в съответствие с нормите на Базел III, по-рано Базел II. Сега особено преминава през контролните точки по-долу:

  • По-стриктно управление на правния риск от страна на компанията и регулаторите;
  • По-висок акцент върху риска на контрагента, по-специално в случай на практики на структурите на капиталовия пазар от която и да е компания;
  • Процесът на документация за кредитиране се затегна.
  • По-голямо използване на коефициенти като дълг към собствен капитал и други коефициенти за оценка в случай на преструктуриране на капитала на компанията.

Рисковете могат да се справят по-добре с четири основни практики:

  1. Управление
  2. Надзор
  3. Мотивация
  4. Оценяване

По този начин виждаме създаването на SPV от всяка компания като двете страни на една и съща монета. Предвид неуспехите, политиките са направени по-строги, за да се види, че плюсовете на SPV могат да бъдат увеличени ефективно.