Уреждане на пари срещу физическо уреждане | Топ разлики

Разлики между касовото уреждане и физическото уреждане

Паричното сетълмент е споразумение, при което продавачът в договор избира да прехвърли нетната парична позиция, вместо да достави базовите активи, докато физическото сетълмент може да бъде дефинирано като метод, при който продавачът избира да вземе действителната доставка на базовия актив и това също на предварително определена дата и в същото време отхвърля идеята за сетълмент в брой за сделката.

В света на финансите сетълментът на ценни книжа, включително деривати, е бизнес процес, при който договорът се изпълнява на предварително определена дата на сетълмент.

В случай на деривативни договори на фючърси или опции, на датата на сетълмент продавачът на договора ще достави действителния базисен актив, който се нарича Физически дериват на базовия актив, за който е сключен договорът за деривати.

Вторият метод е методът за сетълмент в брой, в който случай паричната позиция се прехвърля от купувача към продавача на датата на сетълмента.

Какво е уреждане на пари в брой?

Този метод на сетълмент включва продавача на финансовия инструмент, който не доставя базовия актив, но прехвърля позицията в нетна парична наличност. Например, купувачът на фючърсен договор за захарна тръстика, който иска да уреди договора в брой, ще трябва да плати разликата между спот цената на договора към датата на сетълмента и цената на фючърсите, предварително определена. Купувачът не е длъжен да поема физическа собственост върху сноповете захарна тръстика.

При дериватите уреждането в брой се използва в случай на фючърсен договор, тъй като то се наблюдава от борса, осигуряваща гладкото изпълнение на договора.

източник: cmegroup.com

Разширяване на предишния пример за захарна тръстика на пазара на стокови фючърси, като се предположи, че инвеститорът отива дълго (купува) на 100 бушела захарна тръстика с текуща пазарна цена от 50 долара за бушел. Ако приемем, че датата на сетълмент е след 3 месеца след като, ако цената на бушел се увеличи до 60 долара за бушел, тогава инвеститорът печели:

$ 60 (изходна цена) - 50 $ (входна цена) = 10 $ за бушел

По този начин печалбата = $ 10 * 100 бушела = $ 1000

В този случай следващата печалба = $ 1000, която ще бъде кредитирана в търговската сметка на инвеститора.

Напротив, ако цената падне до $ 45, тогава инвеститорът ще бъде изправен пред загуба от:

$ 45 (изходна цена) - 50 $ (входна цена) = 5 $ на бушел

По този начин Загубата = $ 5 * 100 = $ 500, която ще бъде дебитирана от сметката на инвеститора.

С появата на технологиите и непрекъснатото функциониране на всички пазари е сравнително лесно да се финансира сметка и да се започне търговия, без да се знаят пазарите около клуба.

Същият принцип е приложим и в случай на договори за опции. За да илюстрираме парично сетълмент за договор за пут опции, нека приемем, че договор на Microsoft изтича в последния четвъртък на месеца, а спот цената на пазара е $ 100. Цената, посочена в договора, е $ 75. Това просто означава, че договорът за пут е бил предприет с надеждата, че цената на акцията ще падне под $ 75. Сега обаче, когато цената е $ 100, притежателят трябва да направи покупката на $ 100 вместо на $ 75. Следователно, ако имаше 5 много опции за закупуване, тогава нетната загуба за притежателя ще бъде:

$ 100 - $ 75 = $ 25 за партида и по този начин общата загуба = $ 25 * 5 = $ 125.

Какво е физическо уреждане / доставка?

Това се отнася до договор за деривати, който изисква действителният базисен актив да бъде доставен на определената дата на доставка, вместо да се търгува нетна парична позиция или прихващане на договори. По-голямата част от сделките с деривати не се упражняват непременно, но се търгуват преди датите на доставка. Физическата доставка на базовия актив обаче се извършва при някои сделки (до голяма степен със стоки), но може да се случи и при други финансови инструменти.

Разплащането чрез физическа доставка се извършва от клирингови брокери или техни агенти. Веднага, след последния ден на търговия, клиринговата организация на регулираната борса отчита продажба и покупка на базовия актив по цената за сетълмент от предходния ден (обикновено цената на затваряне). Търговците, които държат къса позиция във физическото сетълмент на фючърсен договор до изтичане, трябва да доставят базовия актив. Търговците, които не ги притежават, са задължени да ги купуват по текущата цена, а тези, които вече притежават активите, трябва да ги предадат на необходимата клирингова организация.

  • Ролята на борсите е много важна, тъй като те осигуряват условията за договорите, които покриват, за да гарантират, че договорът се изпълнява безпроблемно.
  • Борсите също регулират местата за доставка, особено в случаите на стоки.
  • Качеството, степента или естеството на базовия актив, който ще бъде доставен, също се регулира от борсата.

Нека вземем пример за договор за стокови фючърси, който се урежда чрез физическа доставка при изтичане. Например, търговец на име Макс е заел дълга позиция във фючърсен договор (купувачът на фючърси) и при изтичане той е длъжен да получи доставката на основната стока, която в този случай може да се приеме, че е царевица. В замяна Макс е длъжен да плати договорената цена на фючърсния договор, за който е направен. Освен това Макс е отговорен и за всички разходи по транзакцията, които могат да включват транспорт, съхранение, застраховка и проверки.

От друга страна, има фермер на ферми на име Гари, който се стреми да хеджира реколтата си поради очакване на възможни колебания в пазарните цени на пазара на стоки. Той изчислява, че може да отглежда около 150 бушела царевица на декар (средна оценка) и предполага, че има 70 декара земя.

По този начин, Общо Бушели = 150 * 70 = 10 500 Бушела царевица.

Съгласно правилата за обмен, всеки отделен фючърсен договор за царевица изисква 5000 бушела. Вероятно Гари ще продава 2 фючърсни договора, за да хеджира реколтата си всяка година. Това гарантира хеджиране на значителна част от общия му растеж.

Размяната ще посочи също стандарта / клас на царевицата, който фермерът трябва да отговаря. Количеството царевица в договора ще бъде щателно инспектирано, за да се увери, че отговаря или надвишава спецификациите, посочени от борсата. След инспекция получателят на царевицата се гарантира с добро качество, след като е бил успешно транспортиран до определеното място. Подобен процес е приложим и за финансови, метални и енергийни продукти.

Тази търговия с царевица може да бъде разбита в следните стъпки за подробно разбиране:

  1. Човек би трябвало да държи бъдещ договор с дълга позиция за договор за стокови фючърси с физическа доставка след първия ден на обявлението.
  2. Денят на първото известие е, че на борсата трябва да се изпрати уведомление, че притежателят желае да достави или вземе да получи доставката на основната стока на договора (царевица)
  3. След като размяната е съобщена с намерението, се инициира намерение за доставка и се издава известие за доставка, за да се потвърди началото на транзакцията.
  4. Притежателят ще носи отговорност за всички разходи по сделката до притежаването на стоката.

Обикновено това е процесът, ако човек иска физическото доставяне на стоката. Най-често човек просто ще компенсира позицията, като я закупи обратно, ако бъде продаден първи или обратно. Брокерът има всички позиции на инвеститора, които се наблюдават на рисков сървър, който е динамичен и ще информира брокера, когато договорът се доближи до ситуация на доставка. С наближаването на времето до известие за първи ден (ситуация на доставка) и отворената позиция все още съществува, брокерът ще уведоми същото, за да знае за възможни намерения. Ако притежателят няма пълната стойност на договора, брокерът ще посъветва да излезе от сделката.

Брокерите носят отговорност за всякакви загуби или такси за клиринговата борса и тези разходи и загуби се поемат от брокера, а не от брокерската къща. Това ще мотивира брокера да действа в най-добрия интерес на цялата сделка.

Уреждане на парични средства срещу инфографика на физическо уреждане

Основни разлики

  • Както подсказва името, методът за уреждане на пари в брой е механизъм, при който страните по сделката избират да уредят печалбите или загубите чрез плащане в брой след изтичане на договора, докато физическото уреждане е метод, при който страните по сделката уреждат плащането или чрез плащане в брой за осигуряване на дълга позиция, или чрез предоставяне на акции за получаване на дълга позиция.
  • Методът на парично сетълмент носи минимален или незначителен риск, докато методът на физическо сетълмент носи по-висок риск.
  • Методът на сетълмент в брой предлага по-голяма ликвидност на пазара на деривати, докато методът на физическо сетълмент предлага почти незначително количество ликвидност на пазара на деривати.
  • Методът за сетълмент в брой е бърз, тъй като се предполага, че транзакциите се извършват в брой и дори отнема минимално време до изтичане, докато физическото сетълмент отнема повече време.
  • Договорените продавачи намират метода за уреждане на пари в брой наистина бърз, прост, лесен и много удобен и затова методът е изключително популярен в момента. Продавачите по договор няма да имат нужда да плащат допълнителни разходи или такси или комисионни за ползване на транзакции в брой.
  • От друга страна, методът за физическо уреждане не е толкова лесен и отнема много време. Страните по сделката ще трябва да заплатят допълнителни разходи за физическа доставка или метод за физическо сетълмент. Страните задължително ще трябва да заплатят допълнителни разходи, свързани с разходите за доставка, транспортни разходи, брокерски такси и т.н.

Сравнителна таблица

Основа за сравнениеУреждане в брой Физическо уреждане
ОпределениеУреждането на пари в брой може да се определи като метод или споразумение, при което продавачът на договор предпочита да уреди сделката в брой, вместо да достави базовия актив.Физическото сетълмент може да бъде дефинирано като метод или споразумение, при което е избрана действителната доставка на актив, която трябва да бъде доставена на определена дата и идеята за паричен сетълмент се обезсърчава.
Ниво на ликвидностУреждането на пари в брой предлага по-висока ликвидност на пазара на деривати.Физическото уреждане предлага минимална или пренебрежимо малка ликвидност на пазара на деривати.
Отнема времеУреждането на пари в брой може да бъде извършено незабавно. Този метод отнема по-малко време до изтичане в сравнение с физическото уреждане.Договорът за физическо сетълмент отнема повече време до изтичането му в сравнение с договора за паричен сетълмент.
Включени разходи Договорите за уреждане на пари включват по-ниски или нулеви разходи до изтичане на срока. Този метод на сетълмент не може да доведе до допълнителни разходи или някакъв вид комисионна или такси.Договорите за физическо уреждане могат сравнително да бъдат малко скъпи, тъй като включват поредица от допълнителни контакти, като транспортни разходи, разходи за доставка, брокерски такси и т.н.
Ниво на рисковетеМетодът на парично разплащане включва по-ниско ниво на риск.Методът на физическо сетълмент включва по-високо ниво на риск, тъй като документи като сертификати за прехвърляне, хартиени инструменти и др. Подлежат на загуба, подправяне и др.
УдобствоУреждането на пари в брой е лесно, лесно, незабавно и следователно наистина удобно за продавачите на договор. Той не включва никакви допълнителни разходи или такси, а също така е една от основните причини, поради която методът е толкова популярен и защо продавачите винаги го намират за по-удобен сред всички други възможности за сетълмент.Не е толкова просто и мигновено в сравнение с метода за сетълмент в брой.
ПростотаМетодът на уреждане в брой е много прост метод и включва само нетна парична сума, която всъщност е общата стойност.В сравнение с метода на сетълмент в брой, физическото сетълмент не е толкова просто.
Популярност Методът на паричен сетълмент се използва за сетълмент на стоки, тъй като това може да се направи незабавно. По този начин го прави изключително удобен за продавачите на договор.Методът на физическо уреждане се използва за уреждане на договори, свързани с опции за собствен капитал.
ПрактичностМетодът на сетълмент в брой се оказва по-практичен, тъй като не е толкова скъп.Методът на физическо сетълмент е по-малко практичен в сравнение с метода на парични сетълменти и в резултат на това той се избягва най-вече от продавачите по договор.
Начин на плащане При метод за сетълмент в страните страните по сделката се уреждат чрез получаване или изплащане на печалбите или загубите, свързани с договор в брой, и това също през времето, когато договорът е преминал датата на изтичане.При метод на физическо сетълмент страните по сделката се уреждат, като плащат или в брой, или чрез предоставяне на акции за осигуряване на дълга позиция.

Предимства и недостатъци на паричните средства и физическото уреждане

# 1 - Уреждане на пари в брой

  • Най-голямото предимство на паричния сетълмент е, че той представлява начин за търговия с фючърси и опции, базиран на активи и ценни книжа, което на практика би било много трудно при физическото сетълмент.
  • Паричните сетълменти са позволили на търговците да купуват и продават договори за индекси и някои стоки, които са невъзможни или непрактични за физическо прехвърляне.
  • Това е предпочитан метод, тъй като помага за намаляване на транзакционните разходи, които иначе биха били разходи в случай на физическа доставка. Например, фючърсен договор за кошница от акции като S&P 500 винаги ще трябва да се урежда в брой поради неудобство, непрактичност и високи транзакционни разходи, свързани с физическото доставяне на акции на 500-те регистрирани компании, които се търгуват ежедневно.
  • Той действа и като хеджиране срещу кредитни рискове в случай на бъдещи договори. Когато дадена страна сключи бъдещ договор, за да се гарантира, че намеренията й са ясни, всяка страна трябва да депозира минимална сума пари в своята маржин сметка. Тази сметка е от съществено значение за редовните операции на такива договори за деривати. Използва се за уреждане на нетните печалби или загуби. Тъй като тези сметки се уреждат и наблюдават ежедневно, това елиминира възможността страна да не може да плати паричната сума. Брокерът е отговорен и за това маржин сметката да не падне под минималното салдо.

Основният недостатък на паричния сетълмент в случай на опции е, че той е достъпен само за опции в европейски стил, които не са гъвкави като американските опции и могат да бъдат упражнявани само в падежа му. Подобна функция е приложима и за фючърсния договор.

Повечето фючърсни и форуърдни договори за различни финансови активи се уреждат в брой. Например срочните лихвени споразумения, които обикновено са форуърдни договори с лихвения процент, посочват, че основният процент е лихвен процент и следователно такива договори трябва да се уреждат в брой. Такива договори не могат да бъдат доставени физически. Стоките, обикновено физически уредени, също имат възможност за сетълмент в брой, стига да има безспорна спот цена и да бъде взаимно договорена. Уреждането на пари в брой също намалява разходите на компаниите за хеджиране.

# 2 - Физическо уреждане

Основната полза от Физическото сетълмент е, че то не подлежи на манипулация от нито една от страните, тъй като цялата дейност се наблюдава от брокера и клиринговата борса. Възможността за риск от контрагента ще бъде наблюдавана и последиците са известни за същото.

  • Основен недостатък на физическото сетълмент е, че в сравнение с сетълмента в брой това е много скъп метод, тъй като физическата доставка ще доведе до допълнителни разходи, за да се поддържа същото за дълъг период от време, докато стигне до прага на купувача.
  • Освен това физическото уреждане не влияе на футуристични промени или колебания на пазара.

Въпреки че някои твърдят, че физическото уреждане може да бъде от полза за цялостната екосистема в бъдеще, тъй като може да помогне за постигане на равновесна цена поради физическата видимост на базовия актив, с която иначе може да се манипулира.

Заключение

Дали договорът трябва да се уреди физически или с пари в брой, може да окаже влияние върху начина, по който пазарът на деривати може да предскаже бъдещия му ход. В последния ден на търговия, физически уредените договори обикновено изпитват слаба ликвидност. Това е така, защото онези търговци, които не желаят да конвертират фючърсните си договори във физически стоки или няма да изпълнят договора си за опции, вече са излезли от пазара, като пускат позицията си до датата на доставка на следващия месец или позволяват сделката да изтече. Осъществените търговци с големи позиции могат да окажат голямо влияние върху движението на цените и следователно нестабилността се увеличава с една глава към изтичането на сделката. Това често се нарича "Времева стойност на парите", което също се взема предвид при достигане на стачната цена на сделката.Големите търговски търговци, които имат способността да държат доставката, могат дори да притежават складове на физическата стока. Борсата трябва да бъде бдителна, така че такива големи търговци с големи позиции да не оказват влияние върху общото движение на цените.

Тъй като договорите с уредени парични средства се уреждат преди физически уредените договори, те са по-малко изложени на големи търговци, които притискат договора, тъй като той се приближава по-близо до датата на сетълмент. Освен това, тъй като финансово уредените договори често се уреждат по индекси, се смята, че те са по-малко склонни към манипулация на цените, отколкото физически уредените фючърсни договори.

С цялостния пазар на деривати, който става все по-институционализиран чрез електронна търговия, самите договори се развиват, създавайки по-голяма ефективност на фондовете и за търговците. За търговците не е важен методът на сетълмент, а свързаните с това ликвидност и транспортни разходи, тъй като брокерът също ще има удължена отговорност към същото.