Видове кредитни механизми | Краткосрочни и дългосрочни

Видове кредитни механизми

Има основно два вида кредитни улеснения; краткосрочен и дългосрочен, когато първият се използва за изисквания за оборотен капитал на организацията, включително изплащане на кредитори и сметки, докато вторият се използва за покриване на изискванията за капиталови разходи на предприятието, обикновено финансирани от банки, частни пласирания и банки.

Въпреки че набирането на собствен капитал (чрез IPO, FPO или конвертируеми ценни книжа) остава един от начините за набиране на средства за дадена компания, собствениците на бизнеса може да предпочетат набирането на дълг, тъй като това би могло да помогне за запазване на контрола им върху бизнеса. Разбира се, това решение силно зависи от достатъчността на паричните потоци за обслужване на лихвените плащания и плащанията на главница, а една силно натоварена компания може да натовари работата на компанията и цената на акциите. Следователно условията за плащане, лихвените проценти, обезпечението и целият процес на договаряне на всеки заем остават ключът към изготвянето на капиталовата стратегия на компанията.

В тази статия ние обсъждаме различните видове кредитни средства и тяхното типично използване в хода на бизнеса.

Два вида кредитни механизми

Като цяло има два вида кредитни улеснения:

1) Краткосрочни заеми, главно за нужди от оборотни средства; и

2) Дългосрочни заеми, необходими за капиталови разходи (състоящи се главно от изграждане на производствени съоръжения, закупуване на машини и оборудване и проекти за разширяване) или придобиване (които могат да бъдат закрепени, т.е. по-малки по размер или могат да бъдат преобразуващи, т.е. съпоставим размер) .

Краткосрочни кредитни механизми

В краткосрочни заемни средства могат да бъдат предимно от следните типове:

# 1 - Кредит в брой и овърдрафт

При този тип кредитно улеснение компанията може да тегли средства, повече отколкото има в депозитите си. След това от кредитополучателя ще се изисква да плати лихвения процент, който е приложим само към сумата, която е надвишена. Размерът и лихвеният процент, начисляван върху овърдрафта, обикновено са функция на кредитния рейтинг (или рейтинг) на кредитополучателя.

# 2 - Краткосрочни заеми

Корпорацията може също така да вземе краткосрочни заеми за нуждите си от оборотен капитал, чийто срок може да бъде ограничен до една година. Този тип кредитно улеснение може или не може да бъде обезпечено по своя характер, в зависимост от кредитния рейтинг на кредитополучателя. По-силен кредитополучател (обикновено от категория инвестиционен клас) може да бъде в състояние да вземе заеми на необезпечена основа. От друга страна, кредитополучателят с неинвестиционен клас може да изисква предоставяне на обезпечение на заемите под формата на текущи активи като вземания и запаси (на съхранение или транзит) на кредитополучателя. Няколко големи корпорации също заемат револвиращи кредитни механизми, при които дружеството може да взема заеми и да изплаща средства непрекъснато в рамките на определен размер и срок. Те могат да продължат до 5 години,и включва такса за ангажимент и малко по-висок лихвен процент за повишената гъвкавост в сравнение с традиционните заеми (които не се попълват след извършване на плащанията).

База за заем е обезпечена форма на краткосрочен заем, предоставен главно на фирмите, търгуващи със стоки. Разбира се, съотношението заем / стойност, т.е. съотношението на заемата сума към стойността на основното обезпечение винаги се поддържа на по-малко от едно, някъде около 75-85%, за да се улови рискът от възможен спад на стойността на активите.

# 3 - Търговско финансиране

Този тип кредит е от съществено значение за ефективен цикъл на преобразуване на пари в брой на дадена компания и може да бъде от следните видове:

  1. Кредит от доставчици: Доставчикът обикновено е по-удобно да предоставя кредит на своите клиенти, с които има силни взаимоотношения. Договарянето на условията за плащане с доставчика е изключително важно за осигуряване на печеливша транзакция. Пример за срок на плащане на доставчика е „2% 10 нето 45“, което означава, че покупната цена ще бъде предложена с 2% отстъпка от доставчика, ако бъде платена в рамките на 10 дни. Като алтернатива, компанията ще трябва да плати цялата посочена покупна цена, но ще има гъвкавостта да удължи плащането с още 35 дни.
  2. Акредитиви: Това е по-сигурна форма на кредит, при която банка гарантира плащането от компанията на доставчика. Издаващата банка (т.е. банката, която издава акредитива на доставчика) извършва собствена проверка и обикновено иска обезпечение от компанията. Доставчикът би предпочел това споразумение, тъй като това помага за справяне с проблема с кредитния риск по отношение на неговия клиент, който потенциално може да се намира в нестабилен регион.
  3. Експортни кредити: Тази форма на заем се предоставя на износителите от държавни агенции в подкрепа на растежа на износа.
  4. Факторинг : Факторингът е усъвършенствана форма на заемане, при която компанията продава своите вземания на друга страна (наречена фактор) с отстъпка (за компенсиране на прехвърлянето на кредитния риск). Тази договореност може да помогне на компанията да премахне вземанията от баланса си и може да служи за задоволяване на нейните парични нужди.

Дългосрочни кредитни механизми

Сега нека да разгледаме как дългосрочните кредитни механизми обикновено са структурирани. Те могат да бъдат взети назаем от няколко източника - банки, частно пласиране и капиталови пазари и са на различни нива във водопада по подразбиране на плащанията.

# 1 - Банкови заеми

Най-често срещаният тип дългосрочно кредитно улеснение е срочен заем, който се определя от конкретна сума, срок (който може да варира от 1-10 години) и определен график за погасяване. Тези заеми могат да бъдат обезпечени (обикновено за кредитополучатели с по-висок риск) или необезпечени (за кредитополучатели с инвестиционен клас) и обикновено са с плаващи лихвени проценти (т.е. спред върху LIBOR или EURIBOR). Преди да отпусне дългосрочен кредит, банка извършва задълбочена проверка, за да отговори на кредитния риск, който е помолен да поеме предвид дългосрочния срок. С повишено усърдие срочните заеми имат най-ниската цена сред другите дългосрочни дългове. Надлежната проверка може да включва включването на завети като следното:

    1. Поддържане на коефициенти на ливъридж и коефициенти на покритие, при които банката може да поиска от корпорацията да поддържа дълг / EBITDA под 0x и EBITDA / лихва при повече от 6.0x, като по този начин индиректно ограничава корпорацията да поема допълнителен дълг над определена граница.
    2. Промяна на разпоредбата за контрол, което означава, че определена част от срочния заем трябва да бъде изплатена, в случай че компанията бъде придобита от друга компания.
    3. Отрицателен залог, който пречи на кредитополучателите да залагат всички или част от активите си за осигуряване на допълнителни банкови заеми (дори за второто задържане) или продажба на активи без разрешение
    4. Ограничаване на сливанията и поглъщанията или определени капиталови разходи

Срочният заем може да бъде от два вида - срочен заем A „TLA“ и срочен заем B „TLB“. Основната разлика между двете е амортизационният график - TLA се амортизира равномерно за 5-7 години, докато TLB се амортизира номинално през началните години (5-8 години) и включва голямо плащане на куршуми през последната година. Както се досещате правилно, TLB е малко по-скъп за Дружеството поради леко увеличения тенор и кредитен риск (поради забавяне на плащането на главницата).

# 2 - Бележки

Тези видове кредитни механизми се набират от частно пласиране или капиталови пазари и обикновено са необезпечени по своя характер. За да компенсират засиления кредитен риск, който заемодателите са готови да поемат, те са по-скъпи за компанията. Следователно те се разглеждат от корпорацията само когато банките не се чувстват удобно за по-нататъшно кредитиране. Този тип дълг обикновено е подчинен на банковите заеми и е по-голям в периода (до 8-10 години). Бележките обикновено се рефинансират, когато кредитополучателят може да набере дълг на по-ниски лихви, но това изисква наказание за предплащане под формата на плащане „направи цяло“ в допълнение към плащането на главницата на заемодателя. Някои банкноти могат да се предлагат с опция за кол, която позволява на кредитополучателя да предплати тези банкноти в рамките на определен период от време в ситуации, когато рефинансирането с по-евтин дълг е по-лесно.Бележките с опции за обаждане са относително по-евтини за заемодателя, т.е. таксуват се при по-високи лихвени проценти от обикновените банкноти.

# 3 - Мецанин дълг

Дългът за мецанин финансиране е комбинация между дълг и собствен капитал и е на последно място във водопада по подразбиране на плащанията. Този дълг е напълно необезпечен, старши само за обикновените акции и младши за другия дълг в капиталовата структура. Поради повишения риск те изискват възвращаемост от 18-25% и се осигуряват само от фондове за дялово участие и хедж фондове, които обикновено инвестират в по-рискови активи. Структурата, подобна на дълга, идва от лихвата за заплащане в брой и падеж от 5-7 години; като има предвид, че структурата, подобна на собствения капитал, идва от варантите и плащанията в натура (PIK), свързани с нея. PIK е част от лихва, която вместо да плаща периодично на заемодателите, се добавя към сумата на главницата и се изплаща само на падежа.Варантите могат да обхващат между 1-5% от общия собствен капитал и предоставят на заемодателите възможност да закупят акциите на компанията на предварително определена ниска цена, в случай че заемодателят разглежда положително траекторията на растеж на компанията. Мецаниновият дълг обикновено се използва в ситуация на изкупуване с ливъридж, при която частен инвеститор купува компания с възможно най-висок дълг (в сравнение с капитала), за да максимизира възвръщаемостта на собствения си капитал.

# 4 - Секюритизация

Този тип кредитна система е много подобна на факторинга на вземанията, споменати по-рано. Единствената разлика е ликвидността на активите и участващите институции. При факторинга финансова институция може да действа като „фактор“ и да закупи търговските вземания на Дружеството; при секюритизацията обаче може да участват множество страни (или инвеститори) и по-дългосрочни вземания. Примерите за секюритизирани активи могат да бъдат вземания по кредитни карти, вземания по ипотечни кредити и необслужвани активи (NPA) на финансова компания.

# 5 - Мостов заем

Друг вид кредитно улеснение е мостово съоръжение, което обикновено се използва за сливания и придобивания или за оборотни средства. Мостовият заем обикновено е с краткосрочен характер (до 6 месеца) и се заема за междинно ползване, докато компанията очаква дългосрочно финансиране. Мостовият заем може да бъде изплатен, като се използват банкови заеми, банкноти или дори дялово финансиране, когато пазарите се благоприятстват за набиране на капитал.

В заключение трябва да има баланс между структурата на дълга на компанията, собствения капитал, бизнес риска и перспективите за бъдещ растеж на компанията. Няколко кредитни механизма имат за цел да обвържат тези аспекти, за да може една компания да функционира добре.