Конвертируем дълг (определение, типове) | Как работи конвертируемият дълг?

Какво е конвертируем дълг?

Конвертируемият дълг, известен също като конвертируеми облигации е вид дългови инструменти, които могат да бъдат конвертирани в акции в следващ момент от времето. Това е хибридна сигурност, тъй като съдържа както дългови, така и капиталови характеристики и предлага допълнителни предимства за притежателя.

  • Подобно на обикновената облигация, конвертируемият дълг се издава от компанията с купонен процент (лихва) и дата на падеж. Този дълг може да бъде преобразуван в акции или при изпълнение на определени условия, или след приключване на определен период от време, въз основа на вида на конвертируемия дълг.
  • Ако стойността на дяловите участия на дружеството остане ниска или не предлага значителен растеж, притежателят на облигации може да избере да запази инструмента си под формата на дълг и да го изкупи след падежа.
  • Като алтернатива, ако стойността на собствения капитал се покачи значително, тогава притежателят на облигации може да реши да преобразува дълга си в акции.

Важни условия при конвертируем дълг

  1. Купонен процент - Подобно на обикновен дългов инструмент, конвертируемият дълг също изисква от издателя да плаща периодично лихва на притежателя. Лихвеният процент може да бъде фиксиран или плаващ в зависимост от условията на инструмента.
  2. Дата на падежа - Дълговете се издават за определени периоди от време. Датата на падежа е датата, на която всички дължими вноски се изплащат изцяло на притежателя. В някои инструменти датата на падежа се счита датата, на която дълговете се преобразуват в дялови участия. В други случаи обаче притежателят може да избере да не упражни правото си на конверсия и дълговият инструмент ще бъде изплатен изцяло към датата на падежа.
  3. Коефициент на конверсия - Коефициентът на конверсия определя броя на дяловите участия, които притежателят на облигации би получил при конвертиране. Най-просто казано, това е броят на дяловите участия, предлагани от компанията на единица дълг. Коефициентът на конверсия е предварително определен в момента на издаване на конвертируемия дълг. Например - конвертируемо съотношение 10 означава, че за всяка единица дълг ще бъдат получени десет дялови дяла при конвертиране.
  4. Цена на преобразуване - Подобно на коефициента на преобразуване, цената на преобразуване също е предварително определена в момента на издаване. Това е цената на единица акции в момента на преобразуване.

Връзката между коефициента на конверсия и цената може да се разбере със следната формула -

Цена на конверсия = Стойност на конвертируем дълг / коефициент на конверсия

Как работи конвертируемият дълг?

Пример - г-н Х притежава конвертируеми облигации на стойност $ 1000 (10 облигации по 100 долара всяка). Цената на преобразуване е $ 50. Съотношението на преобразуване = 20 (1000/50). Това означава, че за всяка държана облигация се предлагат 20 акции за конвертиране. Общият брой акции, за които г-н X ще отговаря на условията при конвертиране = 10 * 20 = 20 акции по 50 долара всяка.

В същия сценарий, където е даден само коефициентът на конверсия, цената на конверсия може да бъде изчислена като - 1000/20 = $ 50.

Ефекти от пазарната цена върху конверсията на дълга

За да се реализира печалба от конверсия, пазарната цена на акциите трябва да бъде по-голяма или равна на цената на конверсия. При такъв сценарий притежателят на облигации е по-вероятно да упражни възможността за конвертиране. Докато, ако акциите на собствения капитал се търгуват на стойност, по-ниска от цената на конвертиране, притежателят на облигации има загуба и е по-вероятно да задържи лихвата по дълга.

Нека разберем тази концепция, като вземем примера на г-н X. Общата стойност на дълга е $ 1000, а цената на преобразуване е $ 50. Когато пазарната цена на акция е 55 долара, печалбата, която г-н Х има да реализира, е 5 * 20 = 100 долара (5 долара на акция).

Като алтернатива, когато пазарната цена на акцията е $ 40, тогава г-н X ще направи обща загуба от $ 10 * 20 = $ 200 от инвестицията ($ 10 загуба на акция).

Видове конвертируем дълг

По-долу са видовете конвертируем дълг.

# 1 - Ванилови конвертируеми облигации

Това е най-често срещаната форма на конвертируем дълг, при която по време на падежа притежателят на облигацията има възможност да преобразува облигацията в собствен капитал въз основа на цената на преобразуване, съотношението и пазарната цена или алтернативно може да избере да изкупи стойността на дълга.

# 2 - Задължителни конвертируеми облигации

Както подсказва името, облигациите задължително се преобразуват в акции при определена дата и курс на конвертиране. Този тип дълг не предлага никакъв избор на притежателя по отношение на конвертирането на дълга. Изплащането към дългов инструмент е двойно - изплащане на лихва и изплащане на главница. В случай на задължително конвертируеми облигации, изплащането на главницата е под формата на акции, а не в брой.

Това е механизъм за спестяване на пари в брой, използван от компанията, при който наличните парични средства се използват за целите на развитието и разширяването, за разлика от изплащането на дълга. Коефициентът на конверсия и цената са предварително определени в момента на издаване на дълга и се определят по такъв начин, че да се гарантира, че притежателят получава номиналната стойност на акцията - без премия и без отстъпка.

# 3 - Обратими конвертируеми облигации

В случай на обратими конвертируеми облигации, компанията има възможност да конвертира облигациите в акции или да ги задържи под формата на дълг за разлика от ваниловите конвертируеми облигации, при които притежателят на облигации има възможност да конвертира.

Предимства

  • От гледна точка на инвеститора, конвертируемият дълг предлага предимството както на дълга, така и на собствения капитал. Притежателят на облигации получава периодични лихвени плащания по дълга и може също така да се възползва от повишаването на капитала, ако компанията се представя добре.
  • От гледна точка на компанията конвертируемите ценни книжа са по-лесен начин за набиране на средства, без да се разрежда капиталовата структура в краткосрочен план.
  • Този вид финансиране би бил най-подходящ за малки компании и стартиращи компании, за да набират средства лесно без никаква зависимост от минали резултати.

Недостатъци

  • Като се има предвид, че има опция за превръщане на дълга в собствен капитал и придобиване на поскъпване на капитала, компаниите са по-склонни да предложат по-нисък лихвен процент (купонен процент) за този вид дълг.
  • Тъй като този тип дълг е по-сложен, при което трябва да се вземат предвид много променливи, средният индивидуален инвеститор е по-вероятно да избере редовни дългови инструменти.

Заключение

Конвертируемият дълг е по-лесен начин за набиране на средства за компания, която предлага на инвеститорите предимствата както на дълга, така и на собствения капитал. Когато се инвестира правилно, този вид дълг предлага повече предимства в сравнение с обикновения дългов инструмент.